ફેડરલ રિઝર્વના અધ્યક્ષ જેરોમ પોવેલ હવે થોડી શંકા છોડી રહ્યા છે કે આગામી વર્ષમાં ફેડ વ્યાજદરમાં વધારો કરવાનું ચાલુ રાખશે, યુએસ નીતિ નિર્માતાઓ આ દર વધારાની સરહદની દક્ષિણે આવેલા દેશોની અર્થવ્યવસ્થા પર સંભવિત આર્થિક અસરને ધ્યાનમાં લેવાનું સારું કરશે. . લેટિન અમેરિકાની બે સૌથી મોટી અર્થવ્યવસ્થાઓ, બ્રાઝિલ અને મેક્સિકો, જે આ વર્ષના અંતમાં યોજાનારી પ્રમુખપદની ચૂંટણીમાં યુએસના ઊંચા વ્યાજ દરોથી સૌથી વધુ પ્રભાવિત થવાની સંભાવના છે તે ધ્યાનમાં લેતા આ ખાસ કરીને કેસ હોવાનું જણાય છે.
ઊભરતાં બજાર અર્થતંત્રો સામાન્ય રીતે જ્યારે વૈશ્વિક પ્રવાહિતા પર્યાપ્ત હોય છે અને જ્યારે વૈશ્વિક પ્રવાહિતાની સ્થિતિ કડક બને છે ત્યારે સારી કામગીરી બજાવે છે. જ્યારે વૈશ્વિક વ્યાજ દરો છેલ્લાં નવ વર્ષો જેટલાં ઓછાં હોય છે, ત્યારે ઊભરતાં બજારનાં અર્થતંત્રો ઉચ્ચ ઉપજની શોધમાં વિદેશમાંથી નાણાંથી ભરાઈ જાય છે. જો કે, જ્યારે વૈશ્વિક વ્યાજ દરો વધવા લાગે છે, ત્યારે ઉભરતા બજારોમાંથી નાણાં વધુ અદ્યતન અર્થતંત્રોની સંબંધિત સલામતી તરફ પાછા મોકલવામાં આવે છે. ઘણી વાર, આ મૂડીનું પ્રત્યાર્પણ જ ઉભરતા બજારના અર્થતંત્રોને નોંધપાત્ર તકલીફનું કારણ બને છે, ખાસ કરીને જો તેઓએ વરસાદી દિવસ માટે તૈયારી ન કરી હોય.
જેમ જેમ જેરોમ પોવેલે આ અઠવાડિયે તેમની કોંગ્રેસની જુબાનીમાં માન્યતા આપી હતી તેમ, અર્થતંત્રને વધુ ગરમ થવાથી અટકાવવા માટે યુએસ વ્યાજ દરો આગળના સમયગાળામાં નોંધપાત્ર રીતે ઊંચા થઈ રહ્યા છે તેવું વિચારવાના સારા કારણો છે. એવું નથી કે યુએસ અર્થતંત્ર પહેલેથી જ સંપૂર્ણ રોજગાર પર છે અથવા કદાચ તેનાથી પણ આગળ છે અને તેની લાંબા સમય સુધી ચાલવાની સંભાવના કરતાં વધુ દરે વૃદ્ધિ કરી રહ્યું છે. તેના બદલે, તે છે કે યુએસ અર્થતંત્ર હવે ચક્રીય મજબૂતાઈના સમયે નોંધપાત્ર આર્થિક ઉત્તેજના પ્રાપ્ત કરી રહ્યું છે. તે અસાધારણ રીતે અનુકૂળ નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ, ઉત્સાહપૂર્ણ ઇક્વિટી ભાવ અને નબળા ડોલરના સૌજન્ય તેમજ ટ્રમ્પ ટેક્સ કટ અને જાહેર ખર્ચમાં વધારાને કારણે આમ કરી રહ્યું છે.
અર્થતંત્ર પર રાજકીય કાર્ટૂન
યુએસ વ્યાજ દરોમાં સંભવિત વધારો મેક્સિકો માટે ખાસ કરીને અયોગ્ય સમયે આવે છે. જુલાઈમાં, તે દેશ રાષ્ટ્રપતિની ચૂંટણી માટે આગળ વધી રહ્યો છે જે સ્થાનિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાને વધારશે તેવી અપેક્ષા રાખવી જોઈએ. આ ખાસ કરીને એ બાબતને ધ્યાનમાં રાખીને છે કે એન્ડ્રેસ મેન્યુઅલ લોપેઝ ઓબ્રાડોર, ડાબેરી વલણ ધરાવતા કટ્ટરપંથી લોકવાદી નેતા, હાલમાં ચૂંટણીમાં સારી રીતે આગળ છે. મેક્સિકો બજાર-આધારિત આર્થિક નીતિઓથી દૂર થઈ શકે છે અને તે તેના ઉત્તરીય પડોશી પ્રત્યે વધુ સંઘર્ષાત્મક અભિગમ અપનાવી શકે છે તેવી સંભાવના વિદેશીઓમાં ભાગ્યે જ વિશ્વાસ પ્રસ્થાપિત કરે તેવી શક્યતા છે, જેઓ હાલમાં મેક્સિકોના બાકી સરકારી દેવાના લગભગ 40 ટકાના માલિક હોવાનો અંદાજ છે.
મેક્સિકોની બહાર મૂડીના પ્રવાહને વેગ આપવાનું બીજું પરિબળ યુએસ વ્યાજ દરોમાં વધારો થવાથી મેક્સિકન ચૂંટણીના પગલે NAFTA વાટાઘાટો પર અનિશ્ચિતતા છે. મેક્સિકોની નિકાસમાં યુએસનો હિસ્સો 70 ટકા જેટલો છે અને પ્રમુખ તરીકે ઓછા નમ્ર ઓબ્રાડોરની ચૂંટણી એ અનુકૂળ NAFTA સોદા માટે અથવા તે દેશમાં યુએસનું પ્રત્યક્ષ રોકાણ ચાલુ રાખવાની શક્યતાઓને ઘટાડશે તે ધ્યાનમાં રાખીને આ ખાસ કરીને કેસ છે.
બ્રાઝિલ કદાચ મેક્સિકો કરતાં પણ વધુ જોખમી છે કે યુએસ વ્યાજ દરોમાં વધારો થવાના પ્રતિભાવમાં મૂડીના પ્રવાહ માટે. આ ફક્ત એટલા માટે નથી કારણ કે બ્રાઝિલનો આખો રાજકીય વર્ગ પેટ્રોબ્રાસ કૌભાંડથી કલંકિત થઈ ગયો છે અને કારણ કે બ્રાઝિલની ઓક્ટોબરની ચૂંટણીઓ રાજકીય સ્પેક્ટ્રમની ડાબી અથવા જમણી બાજુમાંથી એક લોકપ્રિય પ્રમુખ પેદા કરે તેવી શક્યતા છે. ઊલટાનું એવું છે કે બ્રાઝિલની જાહેર નાણાંકીય બાબતો નોંધપાત્ર રીતે અવ્યવસ્થિત છે.
હાલમાં જીડીપીના આશરે 9 ટકાની બજેટ ખાધ સાથે, બ્રાઝિલનું જાહેર દેવું સ્પષ્ટપણે બિનટકાઉ માર્ગ પર છે. બ્રાઝિલની ચૂંટણીઓ દેશની જાહેર નાણાંકીય સમસ્યાને સંબોધવામાં અને તેની બિનફંડેડ પેન્શન સિસ્ટમના ટાઈમ બોમ્બને ડિફ્યુઝ કરવા માટે અનિચ્છા અથવા અસમર્થ સરકાર પેદા કરે તો રોકાણકારો ઉડાન ભરી શકે તે વાસ્તવિક જોખમ આનાથી વધારવું જોઈએ.
આપણા બેકયાર્ડમાં રાજકીય અને આર્થિક સ્થિરતા આવે તે યુએસના હિતમાં છે. આ કારણોસર, આશા રાખવી જોઈએ કે યુએસ નીતિ નિર્માતાઓ પહેલેથી જ વિચારવાનું શરૂ કરી રહ્યા છે કે તેઓ બ્રાઝિલ અને મેક્સિકોમાં વાસ્તવિક આર્થિક અને નાણાકીય તાણને કેવી રીતે પ્રતિસાદ આપી શકે છે કારણ કે ફેડ નાણાકીય નીતિના સામાન્યકરણ સાથે આગળ વધે છે. કોઈએ એવી આશા પણ રાખવી જોઈએ કે અમેરિકી નીતિ નિર્માતાઓ તે દેશોમાં IMFની સંડોવણીને સમર્થન આપશે જો તે જરૂરી બને.
